21世纪经济报道记者 边万莉 北京报道 防范化解风险、释放新的产能、提高企业运行效率，需要金融资产管理行业继续创造价值。然而，与以往相比，金融资产管理行业进入到了一个困难期。金融资产管理行业不仅要发挥好化解处置风险的主力军作用，还要寻求业务高质 量发展的创新路径和合理利润，一方面应对外部环境变化，另一方面顶住合规和内生压力。
瞭望智库联合浙商资产发布的《2023中国金融资产管理行业研究报告——金融资产管理公司迎难求变》（以下简称报告）指出，金融资产管理行业进入新发展阶段，加速回归主业的同时也在寻求新的增长曲线，并在新的监管格局之下进一步探索合规之路。其间，行业机构普遍存在资产板结化、估值系统不健全、一二级市场竞争失序等问题，亟待发挥好化解风险的主力军作用。
在挑战与机遇并存的背景之下，金融资产管理机构将如何迎难求变？
行业发展进入到困难期
自上世纪90年代末诞生以来，金融资产管理公司伴随着金融行业改革一系列重要安排，先后经历了起步探索、政策性化险、市场化扩张、综合化经营四个阶段，行业格局逐步从单一走向多元。其间，金融资产管理公司经历了宽监管和经济上行周期里的快速扩张，也经历了严监管引导下的行业整顿、回归主业。
目前，我国已形成“全国性金融资产管理公司+地方资产管理公司+银行系金融资产投资公司+外资、民资机构（非持牌）”的多层次不良资产处置和交易市场，成为化解金融风险、疏通实体经济淤堵的重要“排毒系统”。其中，全国性金融资产管理公司有5家，地方资产管理公司有59家，银行系金融资产投资公司有5家，非持牌民资机构尚未有明确统计，但数量远大于持牌机构。
在防范化解金融风险的背景下，金融资产管理行业亟待推陈出新、迎难求变。2019年以来，有关金融资产管理行业的中央文件陆续发布，各地也出台了超20个地方文件。金融资产管理行业得到前所未有的关注，从“放养”“散养”到“栏养”“教养”，进入新发展阶段，迎来了一个有规矩、有压力，呼吁更高水平政策监管、模式创新与人才发现的新时期。
浙江省浙商资产管理股份有限公司副董事长、首席战略官李传全认为，当前无论是政治环境还是经济环境都发生着深刻的变化，不良资产管理行业面临更大的挑战。国内外经济金融形势不确定性因素增多，集中体现在中小金融机构风险较大，房地产和地方债务风险突出，不良资产存在较大的反弹压力。不良资产管理行业要“吃老本、走老路”是行不通的，行业上下必须积极变革，去面对复杂多变的经济金融环境，体现更大的使命担当。
作为公认的逆周期行业，金融资产管理行业当下似乎应处在发展的好时期，但是行业人士普遍认为，与以往相比，行业发展进入到一个困难期。当前既有逆周期下收购不良资产的机会，也有未来顺周期下处置前期存量资产的困难，加之监管趋严对行业回归主业的压力，金融资产管理行业进入到一个亟待夯实基础、迎难求变的新发展阶段。
中国信达研究部首席不良资产研究员王洋认为，经济下行期是金融资产管理公司收购不良资产的好时期，却为存量资产处置带来了很大困难。因此，金融资产管理公司应发挥精耕细作的作用，将不良资产变成有价资产，推动经济向好发展。同时，在坚持商业可持续的基础上，金融资产管理公司应该践行政治性、人民性，对纾困企业给予相应的帮助，在纾困企业中不再盲目追求高回报率和市场占有率。
在四川发展资管副总经理张磊看来，金融资产管理行业对不良资产的盘活处置都处在一个相对“困难”的时期，主要体现在人、财、物的短缺上。金融资产管理公司投行化转型过程中，需要大量的高精尖人才，如何吸引人才是个问题。另外，地方资产管理公司还面临资金成本高、可用融资期限与资产盘活处置耗时不匹配的难题，以及缺乏与之定位相匹配的政策手段、资源配置及制度支撑。
迎难求变，金融资产管理行业的新趋势
“从目前的外部宏观环境来看，金融资产管理行业的发展正处于黄金机遇期，经历了前期的业务扩张和如今的主业回归，各家金融资产管理公司能否抓住当下发展机遇是个难题，这取决于自身能力建设。”中国长城资产经营一部总经理申希国表示，特别是要找准自身在金融体系中的独特定位，摆脱之前唯规模论、扮演影子银行的错误战略，坚定不够地聚焦主业、做精专业，苦练内功，差异化发展，形成核心竞争力。
在宏观环境与监管变革等外部因素作用下，我国金融资产管理行业不断进行适应性调整和转型，持续回归主业聚焦风险化解。随着当下金融监管改革进一步推进，金融资产管理公司正不断进行调整和转型，适应新发展格局下的内外部环境，迎接金融监管改革下新的化险需求，在竞争和分化中修炼内功，夯实不良资产处置能力。
报告指出，行业的整体格局及市场参与主体均出现了一些新的发展趋势。
第一，加速聚焦主业，回归本源。课题组调研的多家地方资产管理公司均表示，正积极调整业务定位，从过去的“唯盈利导向”“纯政策性纾困”转向更聚焦主业、聚焦当地政府化险需求，以市场化手段开展纾困和不良处置业务。
第二，探索发展机遇，寻找新增长曲线。在当前经济社会和产业结构的转型升级过程中，金融资产管理行业将面临较以往更多的资产处置、资源配置、资本价值释放机遇。报告指出，一是主业范围不断扩大，增量市场带来更多发展机遇；二是个贷不良处置或成金融资产管理公司新的转型方向。
第三，加速提升处置不良的核心能力。目前我国金融资产管理行业存量规模相对稳健，随着不良资产市场的持续扩容以及回归主业的监管要求，行业的竞争和分化或将更加显著。报告指出，表现之一，金融资产管理公司的财务指标和业务能力持续分化；表现之二，不同区域的不良资产市场分化渐趋明显。
浙商资产研究院统计数据显示，2022年持牌地方资产管理公司转出债权成交规模最大的是华东地区，约为1520亿元；其次为华中地区，成交规模约为739亿元。其中，浙江省的转出成交规模最大，约为589亿元，广东省为583亿元，河南省约为471亿元。
第四，与地方政府加大协作，合力化解区域风险。财政部数据显示，截至2022年年末，全国政府债务总量余额为60.93万亿元，较2021年增加7.19万亿元。其中，地方政府债务余额35.07万亿元，较2021年增加4.6万亿元，占GDP的29.0%，较2021年增加2.5个百分点。
迎难求变，重在如何谋变。对此，《报告》提出了几方面的建议，应从找准定位、完善监管、健全机制、建设能力、配套措施等方面入手，改善行业痛点。监管机构可借助此次金融监管机构改革，形成统一监管标准，坚决贯彻建设全国统一大市场的大政方针，从顶层设计入手，不断完善不良资产收购、处置、相关信息披露等配套政策措施，探索建立全国性不良资产交易中心。
