炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
8月11日晚间，金龙鱼发布上半年业绩报告。上半年实现营收1187亿元，对应归母净利润9.7亿元，经营现金流净额同比增长264.83%至107亿元。
在国内经济增速放缓，消费不及预期的形势下，金龙鱼依然表现出较强的经营韧性，厨房食品、饲料原料及油脂科技两大主营业务板块产销两旺，合计销量2279.2万吨，同比增长约12.8%。
产品分类来看，厨房食品为公司贡献收入735.25亿元，在总营收中的占比近62%。零售产品毛利率和利润同比增长，主要系大豆、大豆油及棕榈油等主要原料价格下跌；餐饮产品随着国内餐饮逐步恢复，销量涨幅较大，占比提升，其中面粉业务因小麦及其产品价格整体下行，公司消耗前期高价小麦导致业绩下滑。
饲料原料及油脂科技贡献收入444.64亿元，占比约为37%。利润同比降幅较大，主要系油脂科技产品受行情下跌影响，利润空间受到挤压，另外上半年国内大豆和菜籽压榨量同比增长，但大豆成本较高，叠加豆油价格下跌，导致压榨亏损。
华鑫证券研报认为，金龙鱼上半年产品量增价降，主要系原材料价格下降和行情下跌。但公司2023上半年净增加72家经销商至7，840家。随着疫后消费需求复苏和高端化趋势持续推进以及央厨业务发展，公司业绩望实现良好增长。
据悉，中央厨房是金龙鱼近年来重点发展的业务板块之一，经营模式为“自营+招商”，即除了自营中央厨房，也与部分上下游企业合作，引进其他中央厨房的加工企业。在央厨生产园区内，公司可以自己加工中央厨房产品，也会引进其他中央厨房加工企业及产业链上下游的相关企业，在园区实现原料采购、实验研发、产品仓储、物流运输、销售渠道以及公共配套设施等资源共享的目标，充分发挥规模优势，与公司现有的油、米、面、调味品等产品业务形成上下游协同，打造中央厨房园区生态体系。
银河证券指出，2022年，金龙鱼杭州、周口、重庆央厨已投产。目前公司央厨的业务重点放在B端，并努力提升产能利用率。未来公司计划在全国70多个现有生产基地建设央厨园区，充分发挥规模优势和供应链优势。随着后续兴平、沈阳、廊坊、胶州等央厨基地的逐步建成投产，叠加疫后消费需求复苏趋势，有望形成业务新增长极。
这些不同地区的中央厨房定位不同，皆根据当地情况因势制宜，探索出最合适的经营模式。如杭州中央厨房主要产品为预制菜、便当、酱料包等品类；周口、兴平则以学生餐为主；重庆中央厨房主要产品为火锅底料。
以杭州中央厨房为例，选择预制菜、便当等产品无非是看中了快节奏生活下，当地年轻人、白领等群体的需求。该项目设计产能为预制菜40吨/天，餐食便当12万份/天，酱料4.8吨/天，是金龙鱼的第一个央厨项目，在产品品类开发、产品质量把控、业务流程梳理等方面为后续其他央厨项目起到了借鉴和示范作用。
截至目前，金龙鱼杭州中央厨房在其配送半径内向华东部分区域提供便当，已经供应了8个月左右，市场反馈积极。
在即将到来的9月，该中央厨房还将承担杭州亚运会、亚残运会果蔬加工中心的重任。目前金龙鱼已启动为亚运测试赛供餐，借助此次国际赛事，公司有望全方位展示其中央厨房业务的水平和能力，“丰厨”品牌的知名度和影响力也有望再上一个台阶。
除上述项目外，金龙鱼在沈阳和廊坊的中央厨房项目也预计将于年内建成投产，明年预计相继还会有沈阳、昆山、霸州等项目投产。在业内看来，该公司在巨大的市场需求以及自身经营优势下创新餐饮供应链平台，有望在一定程度上推动餐饮行业变革，助力中国食品产业“厨房革命”。
今年以来，预制菜赛道热度持续升温，各大餐饮食品企业争相入局，跃跃欲试。根据人民网研究院发布的《预制菜行业发展报告》，内容指出，2022年中国预制菜市场规模达4196亿元，同比增长21.3%；预计未来3~5年将以20%左右的高增长率逐年上升，有望发展成下一个万亿级市场。
目前，预制菜产业已形成相对完整的产业链，上游为原材料供应型行业，中游为预制菜生产和加工业，下游则是预制菜的消费市场，细分为B端和C端两大销售渠道。而当前的消费市场主要以B端销售为主，随着餐饮外卖行业蓬勃发展和因疫情催生的家庭端消费需求变化，预制菜C端迎来消费加速期。
为了抓住这阵“东风”，推动厨房食品转型升级，金龙鱼没少下“苦功”，该公司今年上半年的研发投入同比增长12.06%，达到1.14亿元。上半年，公司预制菜新品迭出，推出了适用正餐、团餐、快餐等用户的多款产品，包括丰厨小酥肉、丰厨杭三鲜小肉圆等。此外，公司还推出学生餐定制产品——金龙鱼天天健康学生餐专用食用植物调和油，并联合深圳四十多家学生餐企业一起研究学生餐菜品搭配，结合行业专家的指导，共同倡导食用适合学生体质的稻米油。
近日，金龙鱼母公司丰益国际在2023年《财富》世界500强排行榜上，以营业收入734亿美元位列174位，较上年跃升18位，再次打破自2009年上榜以来的最高排名，展现了集团的强大实力与持续的成长性。丰益国际作为全球综合性农产品集团也是重要的棕榈油类产品供应商，与金龙鱼农产品和食品的加工的下游业务协同效应显著，金龙鱼的中央厨房等下游业务发展起来后，结合母公司的上游实力，有望进一步降低原材料价格波动对公司整体业绩的影响。未来公司的综合全产业链优势仍有望进一步扩大，在消费升级的大背景下实现健康的可持续发展。（CIS）
国际金融报
