市场回顾：本周，基础化工指数下跌1.01%，同期跑输大盘0.57pct；石油石化指数上涨2.22%，同期跑赢大盘2.66pct。申万基础化工板块个股中，恒光股份(+17.92%)、争光股份(+15.74%)、瑞丰高材(+11.59%)位列涨幅前三；化工三级子板块中，涨跌幅排名前三的分别是氮肥(+2.53%)、无机盐(+2.01%)、复合肥(+1.69%)。本周涨幅前三的化工品分别是液氯(+91.43%)、烷基化油(+21.89%)、混合芳烃(+14.91%)。
氟化工：1）需求延续弱势，短期三代制冷剂大部分价格平稳，部分型号下跌，价差月环比下降。截至7月7日，R32、R125、R134a价格分别为13250、22500、21250元/吨，价差分别为1470.8、8242.55、6390.1元/吨，环比上月同期价差分别为-258.6、-1790.8、-284.35元/吨。7月进入生产淡季，行业开工维持刚性，制冷剂价格阶段性向下。2）氟聚合物行业产能新增，内需疲弱、出口需求暂未好转，价格均低位持稳：截至7月7日，PTFE、PVDF、FEP市场价格均周环比均持平。后续关注供给端负荷变化及出口需求变化。推荐布局制冷剂行业龙头巨化股份、三美股份，建议关注永和股份。
磷肥：秋肥备料需求入市，本周磷酸一铵价格持稳；国际二铵市场走低，二铵价格下探。据ifind数据，截至7月7日，磷酸一铵和磷酸二铵现货价分别为2550和3725元/吨，环比上周分别持平、下跌0.33%；磷酸一铵价差721元/吨，周环比-2.58%；磷酸二铵价差1437元/吨，周环比-3.03%。四川地区受安全检查影响供给，磷矿石价格趋于稳定。建议关注一体化及成本优势显著的兴发集团、云天化、川恒股份等。
农药：草甘膦低位库存持续消耗，行业开工较往年维持低位，价格延续涨势（周环比+5.84%）。截至7月7日，华东地区草甘膦均价约2.8万元/吨，周环比+7.69%；甘氨酸法价差约2.15万元/吨，周环比+10.27%。据百川数据，本周行业库存降至5万吨，周环比-9.09%；三季度是南美市场采购旺季，农药进口大国巴西的需求已经启动。黄磷库存低位，下游备货需求释放，价格周环比+6.16%，预计后续价格稳中有涨。建议关注草甘膦成本及产能规模优势的和邦生物、兴发集团等。
投资建议：1、反弹行情下，逆势扩张的白马优势明显：建议关注宝丰能源、华鲁恒升、卫星化学等；2、需求较好的相关新材料标的业绩环比存改善：建议关注碳纤维领域中复神鹰及光威复材；国产替代方向相关，如晨光新材、松井科技、沃特股份等。3、氟化工板块短期调整幅度较大，后续随着配额方案及海外补库，看好制冷剂8-9月份价格上涨，推荐巨化股份、三美股份，建议关注永和股份。4、下游需求刚性的农药化肥板块，如磷肥、农药。
风险提示：国际原油价格持续震荡、疫情反复、化工品价格大幅波动。
